Fue en 2011 cuando la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) puso en marcha la regulación del mercado Forex en Panamá a través de la Ley 67, que venía a reformar la Ley del Mercado de Valores de 1999. Apenas lustro y medio después de este esfuerzo legislativo, la SMV se encuentra en la misma situación, esta vez con un mercado mucho más convulso que el de las divisas.
La cuestión es si el organismo panameño tiene margen de maniobra para ponerle la correa al criptomercado. El anonimato del bitcoin y las principales altcoins no lo pone fácil. Es prácticamente imposible controlarlas, teniendo en cuenta el celo de sus criptocomunidades, la independencia de sus ecosistemas o la proliferación de las plataformas de compraventa P2P.
Caso bien distinto es el de los exchanges regulados, donde se comercia de forma paralela, pero las cuentas quedan registradas con nombre y apellidos en la mayoría de los casos. Lo mismo se puede decir de los operadores de CFDs, cuyos niveles de garantía obligan al usuario a facilitar sus datos personales. Por mucho que sean tratadas como herramientas OTC, el flujo de capital está supervisado en todo momento.
Adiós al anonimato en la compraventa P2P
Anonimato y seguridad. A grandes rasgos, esa es la dualidad que explica las preferencias de los minoristas panameños, y de gran parte de los pequeños inversores de América Latina. Por un lado, se encuentran los traders con cierta experiencia que optan por intercambiar sus activos digitales sin ningún intermediario. Esta tendencia explica que plataformas como LocalBitcoins hayan batido récords de operaciones P2P en Latinoamérica.
Curiosamente, este mismo pico de actividad ha forzado a la startup de Kangas a pasar por el aro regulatorio. En principio, se limitó a congelar las cuentas de los usuarios que se negaban a verificar sus datos, pero tuvo que tomar medidas drásticas, poniendo fin a las operaciones locales con efectivo. La paradoja es que no es la legislación panameña la que está detrás de estas medidas, sino la finlandesa.
En última instancia, es la Unión Europea (UE) la que está presionando para que Finlandia, como estado miembro, aplique las regulaciones europeas. Estas afectan incluso a los mercados extrabursátiles, y son tajantes con el tema de la seguridad y la protección de los minoristas. Lo que nos lleva al otro lado de la balanza, donde se ubican los traders que prefieren la seguridad al anonimato.
¿Es seguro operar con brókeres europeos?
Por extraño que resulte, operar con un bróker europeo es la opción más segura para los pequeños inversionistas panameños. La regulación del mercado Forex en la UE es una de las más duras (superada solo por la estadounidense), y afecta a todos los operadores con sede en la Unión, independientemente del país de residencia de sus clientes.
Esta circunstancia explica que un trader panameño pueda operar con un bróker británico, como XM o la plataforma de inversión de Plus500, beneficiándose de las directivas de la European Securities and Markets Authority (ESMA). Las más relevantes son las normativas MiFID y MiFID II que, entre otras cosas, plantean una serie de exigencias a los operadores: definir el perfil del minorista, asesorarle, ser transparente, separar su capital de los fondos de la compañía, etc.
Las medidas de seguridad de la ESMA se extienden al uso de CFDs, considerados por la mayoría de los organismos reguladores internacionales como un instrumento de alto riesgo. No es para menos, en vista de los disclaimers que pueblan las webs de los brókeres regulados. Según estos avisos, de media, ocho de cada diez minoristas pierden dinero operando con contratos por diferencia.
De ahí que la ESMA haya reducido sensiblemente el apalancamiento máximo permitido para minoristas, además de limitar el margen necesario para abrir operaciones con CFDs. Entonces, ¿qué tan seguro es manejar contratos por diferencia y qué ventajas ofrece este instrumento tan peligroso en apariencia? Por un lado, la seguridad, entendida como gestión del riesgo, depende directamente de la formación y buen hacer del trader.
En cuanto a las ventajas que aportan los CFDs, no son pocas. La principal, permitir operaciones con activos subyacentes de todo tipo, tanto en corto como en largo. Es decir, se puede invertir bidireccional y simultáneamente en Forex, criptos, índices y materias primas desde la misma plataforma, ya que no es necesario tener el activo en cuestión. Y todo con un coste por operación ínfimo.
