Los operadores cambiarios están rechazando las advertencias de la directora ejecutiva del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, acerca de que la volatilidad aumentará a medida que la Reserva Federal (Fed) reduzca su programa de estímulo sin precedente.
Este mes, después de haber alcanzado su punto más alto en un máximo en cuatro meses, un indicador de las oscilaciones previstas para los precios globales volvió a caer hasta su nivel más bajo desde octubre, siete semanas antes de que el banco central estadounidense anunciara una reducción de sus compras de bonos.
La volatilidad implícita media para las monedas de Brasil, India, Sudáfrica y Turquía, países que Morgan Stanley llamó los “cinco frágiles” porque son vulnerables a la fuga de capitales, cayó hasta su nivel más bajo en tres meses.
Los operadores están envalentonados por los pronósticos de que este año Estados Unidos, la economía más grande del mundo, crecerá en su nivel más alto desde 2005 y por la promesa que hizo este mes la Fed de que reducirá el estímulo a “pasos medidos”. Lagarde dijo después de la reunión del Grupo de los 20 el fin de semana que una mayor volatilidad sería un “efecto secundario” de las acciones de la Fed.
“Un aumento de la volatilidad derivado de los mercados emergentes es poco probable en tanto continúe la recuperación en las economías desarrolladas”, dijo en una entrevista telefónica el 24 de febrero Yuji Kameoka, estratego cambiario principal en Daiwa Securities Co. de Tokio. “Una vez que los mercados desarrollados se estabilizan, se estabilizan los mercados globales. Y eso es positivo para las economías emergentes”.
Tormentas invernales
Si bien las peores tormentas invernales que afectan a EE.UU. en 31 años deprimieron las ventas minoristas y el crecimiento del empleo, economistas consultados en las encuestas de Bloomberg esperan que el país encabece la recuperación global. EE.UU. crecerá 2.9% este año, indican los sondeos, en comparación con un promedio de 2.1% en todo el Grupo de 10 países desarrollados.
El Global FX Volatility Index de JPMorgan Chase Co. cayó hasta 7.71% el 24 de febrero, el nivel más bajo desde el 30 de octubre y por debajo de un máximo para este año de 8.98% el 3 de febrero.
Las expectativas de los operadores con respecto a las oscilaciones futuras en las monedas de los cinco frágiles promediaron 12.28%, por debajo de 17.73% en agosto, el nivel de cierre más alto desde diciembre de 2011.